Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，全市場規(guī)模最大的貨幣基金——余額寶7日年化收益率已向下跌破1.3%。12月以來，該基金收益率持續(xù)刷新歷史新低。

　　根據(jù)央行公告，市場利率定價自律機(jī)制在11月28日召開工作會議，審議通過了《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》和《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》，將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，規(guī)定非結(jié)算性的非銀同業(yè)活期存款參考公開市場7天期逆回購操作利率，同時規(guī)定了提前支取利率和“利率調(diào)整兜底條款”。

　　信達(dá)證券分析，一方面，現(xiàn)金類理財可能進(jìn)行短端資產(chǎn)再配置；另一方面，貨幣基金融入資金存入同業(yè)活期賬戶的需求可能回落，也有利于資金分層的緩解。此外，本次倡議要求同業(yè)定期存款若約定可提前支取，提前支取利率原則上不應(yīng)高于超額準(zhǔn)備金存款利率，這就可能使貨基與理財需要將相關(guān)存款認(rèn)定為流動性受限資產(chǎn)，面臨5%—20%不等的上限約束。考慮它們目前現(xiàn)金類資產(chǎn)的配置比例較高，這一措施可能使其對債券資產(chǎn)的需求顯著上升。

　　此外，中信證券研報提到，同業(yè)存款利率下調(diào)會導(dǎo)致其配置存款的收益被削弱，尤其是對于貨基和理財，其持有的存款占其資產(chǎn)配置的比重大約為47%和25%，若同業(yè)活期存款收益率壓降20個基點，其資產(chǎn)收益率可能下滑2—5個基點。鑒于存款收益性價比降低，資金配置有可能向其他短債轉(zhuǎn)移?？紤]到貨基和理財均以1年以內(nèi)債券、存單等為主要債券配置資產(chǎn)，假設(shè)后續(xù)同業(yè)存款利率調(diào)降落地，則預(yù)計短債和存單所承接的增量資金會更多，同時在短端比價效應(yīng)的影響下，此類品種的利率下行幅度會更大。