行情回顧及主要觀點(diǎn)：

　　過去一周（2024年12月30日-2025年1月3日）A股市場(chǎng)震蕩收跌：上證綜指下跌5.6%，深證成指下跌7.2%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)下跌8.6%。交易面，A股市場(chǎng)流動(dòng)性維持市場(chǎng)高位，小幅縮減，上周日均成交額在1．4萬億元左右。

　　行業(yè)方面，上周A股市場(chǎng)申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)全部收跌。具體來看，歲末年初，煤炭、石油石化、銀行、家電等紅利、大盤價(jià)值風(fēng)格資產(chǎn)跌幅相對(duì)較小。計(jì)算機(jī)、通信、電子等科技成長(zhǎng)板塊回調(diào)幅度較大。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月中國制造業(yè)PMI為50.1，前值50.3。服務(wù)業(yè)PMI為52，前值50.1。12月作為傳統(tǒng)淡季，在未充分季調(diào)的PMI中，各行業(yè)邊際略微下行是常見現(xiàn)象。但今年12月，服務(wù)業(yè)各行業(yè)PMI普遍上行。12月服務(wù)業(yè)新訂單大幅回升，經(jīng)歷11月的脈沖回落，12月的服務(wù)業(yè)回升顯示出經(jīng)濟(jì)自行企穩(wěn)的動(dòng)力。11月建筑業(yè)PMI略微下降，但12月這一數(shù)據(jù)大幅上升，并且業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期也在上升，這表明化債工作的成果在12月有了體現(xiàn)，建筑業(yè)開始復(fù)蘇。12月需求回升邊際提高更多，供大于需的缺口繼續(xù)邊際縮窄。

　　綜上，我們認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面邊際向好。投資A股核心資產(chǎn)的指數(shù)基金如中證A500ETF華安（159359）、創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）、上證180ETF（510180）等值得持續(xù)關(guān)注。

　　創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺(tái)。權(quán)重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦新能源+信息技術(shù)+金融科技+醫(yī)藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長(zhǎng)屬性純粹。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的成長(zhǎng)白馬，聚焦于科技成長(zhǎng)屬性的龍頭企業(yè)。前期經(jīng)歷較深幅度的調(diào)整，當(dāng)前估值29倍，來到近十年12%分位（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025．1．3）。

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權(quán)重行業(yè)觀點(diǎn)：

　　光伏：據(jù)國家能源局，2024年11月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)25.0GW，同比增長(zhǎng)17.3%，環(huán)比增長(zhǎng)22.4%。國內(nèi)1-11月累積新增光伏裝機(jī)206.3GW，同比增長(zhǎng)25.9%。12月開標(biāo)58GW、定標(biāo)9GW，Q4國內(nèi)裝機(jī)“旺季”值得期待；12月N型定標(biāo)價(jià)格中樞與11月持平于0.63-0.72元/W。政策面：（1）廣期所公告多晶硅期貨及期權(quán)將于12月26日正式上市交易，有望助力硅料庫存消化及價(jià)格修復(fù)，輔助企業(yè)平滑經(jīng)營波動(dòng)；（2）2024年12月4-6日，光伏行業(yè)年度大會(huì)及“專題座談會(huì)”于宜賓舉行，33家行業(yè)龍頭企業(yè)出席座談會(huì)并達(dá)成基本共識(shí)，行業(yè)景氣底部夯實(shí)。

　　新能源汽車：今年商務(wù)部將新能源車置換補(bǔ)貼上調(diào)至2萬元，可能會(huì)提前謀劃明年的接續(xù)政策。今年1-11月電車滲透率40%，明年或?qū)⒊?0%。2025年度展望——國內(nèi)：地方以舊換新置換政策對(duì)市場(chǎng)的拉動(dòng)效果逐漸顯現(xiàn)，報(bào)廢更新政策也持續(xù)穩(wěn)定發(fā)力，大力拉動(dòng)車市增長(zhǎng)。歐洲：新能源汽車市場(chǎng)疲軟，主要市場(chǎng)銷量?jī)蓸O分化；政策與基礎(chǔ)設(shè)施影響明顯，歐洲新能車滲透率有望回升。美國：消費(fèi)者結(jié)構(gòu)變化，年輕消費(fèi)者對(duì)新能源車的接受度更高。全球：全球新能源汽車市場(chǎng)成長(zhǎng)空間廣闊，滲透率有望持續(xù)提升。

　　事件：12月30日全國中成藥第三批采購聯(lián)盟集中帶量采購擬中選結(jié)果公示。第三批中成藥集采涉及20個(gè)產(chǎn)品組，175個(gè)擬中選品種，其中，165個(gè)為直接擬中選，10個(gè)是增補(bǔ)擬中選。A單元最高降幅為94%（山西太行產(chǎn)品清開靈注射液2ml，價(jià)格由16.08元降至0.99元），B單元最高降幅為97%（神威藥業(yè)產(chǎn)品雙黃連注射液20ml，價(jià)格由596元降至15元），第三批整體降幅約為68%，高于第一批（42.27%）及第二批（49.36%）平均降幅，亦高于市場(chǎng)預(yù)期。（注：以上個(gè)股僅做舉例說明，不作為投資建議）

　　點(diǎn)評(píng)：此次中成藥集采規(guī)則較為復(fù)雜，引入基準(zhǔn)價(jià)格、基準(zhǔn)價(jià)格基數(shù)、省級(jí)省際聯(lián)盟集中帶量采購中選價(jià)格、省級(jí)采購平臺(tái)中標(biāo)/掛網(wǎng)價(jià)格、日均費(fèi)用、日均費(fèi)用最低值、申報(bào)價(jià)格等多個(gè)價(jià)格，通過K值修正、價(jià)格糾偏以及組日均費(fèi)用均值1.5倍的限價(jià)等措施促成較大降幅，在一定程度上體現(xiàn)出集采引導(dǎo)中成藥價(jià)格回歸合理的效果。

　　我們認(rèn)為中藥集采將持續(xù)擴(kuò)圍，降價(jià)是必然趨勢(shì)，中藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將更為激烈。集采利于頭部企業(yè)，未來市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，中小企業(yè)壓力增大，頭部企業(yè)或能較好地實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量。

　　半導(dǎo)體：美光近期公布了FY25Q1（2024年9月-11月）業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87.1億美元，同比增長(zhǎng)85%，環(huán)比增長(zhǎng)12%，符合上季度指引的85-89億美元。單季度毛利率39.5%，同比提升38.7pct，環(huán)比提升3pct，符合上季度指引的38.5%-40.5%。

　　消費(fèi)電子：1月3日上午，國務(wù)院新聞辦公室舉行“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”新聞發(fā)布會(huì)。相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示要將設(shè)備更新支持范圍擴(kuò)大至電子信息領(lǐng)域。實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。后續(xù)國家層面的補(bǔ)貼政策或?qū)⒂行嵴裥枨?，關(guān)注消費(fèi)電子整機(jī)品牌和相關(guān)零部件企業(yè)。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）簡(jiǎn)介：

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，在三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）定位標(biāo)準(zhǔn)下，主要在新能車、生物醫(yī)藥、電子、光伏和互聯(lián)網(wǎng)金融五大優(yōu)勢(shì)科技賽道中篩選出各細(xì)分行業(yè)中含金量較高的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)知名度較高，流動(dòng)性和市值居前的50家企業(yè)的整體表現(xiàn)，投資價(jià)值相對(duì)較高。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）流動(dòng)性充足，過去一年日均成交額10.85億元，排名深交所ETF前列。該指數(shù)基金截至2025年1月3日，規(guī)模286.89億元，是市場(chǎng)上跟中創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)較大的基金之一。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）上周表現(xiàn)：

交易代碼

基金名稱

凈值

規(guī)模（億元）

成交額（億元）

159949

華安創(chuàng)業(yè)板50ETF

0.9035

286.89

57.90

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2025/1/3

　　創(chuàng)業(yè)板50中前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

代碼

簡(jiǎn)稱

權(quán)重（%）

申銀萬國一級(jí)行業(yè)

周漲跌幅

300750.SZ

寧德時(shí)代

26.37

電力設(shè)備

-1.67%

300059.SZ

東方財(cái)富

12.44

非銀金融

-13.90%

300760.SZ

邁瑞醫(yī)療

5.27

醫(yī)藥生物

-5.64%

300124.SZ

匯川技術(shù)

4.22

機(jī)械設(shè)備

-5.81%

300308.SZ

中際旭創(chuàng)

4.16

通信

-10.11%

300274.SZ

陽光電源

4.11

電力設(shè)備

-7.73%

300502.SZ

新易盛

2.80

通信

-10.37%

300014.SZ

億緯鋰能

2.27

電力設(shè)備

-6.89%

300033.SZ

同花順

2.21

計(jì)算機(jī)

-16.83%

300015.SZ

愛爾眼科

2.21

醫(yī)藥生物

-9.30%

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2024/12/30-2025/1/3

標(biāo)簽：