來源：中國(guó)基金報(bào)
中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 陸慧婧 張燕北
2024年只剩1個(gè)多月，公募基金年度業(yè)績(jī)考核進(jìn)入最后階段。
年內(nèi)較長(zhǎng)時(shí)間陷入低迷的市場(chǎng)從9月底開始大反攻。行情帶動(dòng)下，基金業(yè)績(jī)明顯回暖，主動(dòng)權(quán)益基金整體獲得2.73%的收益，目前排在前十的產(chǎn)品單位凈值漲幅都在40%以上。
近期市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，給基金年度業(yè)績(jī)爭(zhēng)奪戰(zhàn)增添不少變數(shù)。業(yè)內(nèi)人士表示，臨近年底，基金經(jīng)理會(huì)基于投資框架和市場(chǎng)判斷調(diào)倉(cāng)換股，更注重長(zhǎng)期表現(xiàn)，淡化排名。
最高漲幅超50%
9月24日以來超預(yù)期政策陸續(xù)出臺(tái)，A股市場(chǎng)顯著回暖。雖然近期出現(xiàn)震蕩，但各大指數(shù)都錄得一定漲幅，上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅分別為9.82%、9.6%、12.67%、15.03%，北證50指數(shù)上漲近20%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，主動(dòng)權(quán)益基金平均獲得2.73%的單位凈值漲幅（包括混合型、股票型，不含F(xiàn)OF；僅算主代碼；未統(tǒng)計(jì)今年成立的新基金）。一批基金抓住市場(chǎng)機(jī)遇斬獲不俗收益，894只主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)收益率超過10%、200只超過20%、50只超過30%。
其中，周德生管理的國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選A單位凈值漲幅為50.4%。不過，同為周德生管理的國(guó)融融銀A卻處于虧損狀態(tài)，差異明顯。
緊隨其后的是雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A，年內(nèi)單位凈值漲幅為49.92%，該基金三季度投資主要聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊。華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開今年以來單位凈值漲幅為49.86%。
此外，匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開A、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、華夏見龍精選、易方達(dá)北交所精選兩年定開A、萬(wàn)家新興藍(lán)籌、工銀新興制造A、西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)A等年內(nèi)單位凈值漲幅均超40%。
為爭(zhēng)取更好業(yè)績(jī)，不少基金經(jīng)理積極調(diào)倉(cāng)換股。
西部利得總經(jīng)理助理、權(quán)益投資總監(jiān)何奇表示，年底主要看好兩個(gè)方向：一是以房地產(chǎn)為代表的內(nèi)需板塊，邏輯在于未來外需壓力加大，國(guó)內(nèi)抗通縮需要內(nèi)需的刺激力度加大；二是自主可控方向，邏輯在于特朗普上臺(tái)對(duì)國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的封鎖可能加劇。
“功夫在平時(shí)，不會(huì)因?yàn)闀r(shí)間節(jié)點(diǎn)而改變投資策略。目前我看好的科技創(chuàng)新、國(guó)貨崛起、品牌出海等三大主線，中長(zhǎng)期維度比較穩(wěn)定，是未來10年甚至20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。我們會(huì)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展大勢(shì)，挖掘其中的投資機(jī)會(huì)?！眲?chuàng)金合信文娛媒體股票基金經(jīng)理陸迪表示。
談及影響年末行情的因素，萬(wàn)家基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理莫海波認(rèn)為，未來一段時(shí)間市場(chǎng)可能會(huì)延續(xù)震蕩行情，直到核心變量出現(xiàn)。在他看來，增量政策和基本面復(fù)蘇情況將是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
“未來可能的阻力或來自外部。美國(guó)大選塵埃落定，很多不確定性已經(jīng)收斂，但仍有出臺(tái)新的針對(duì)中國(guó)政策的風(fēng)險(xiǎn)?！庇磊A基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理歐子辰更為關(guān)注外部政策對(duì)A股市場(chǎng)的影響。
陸迪表示，從短中期維度看，最大的變量可能是經(jīng)濟(jì)是否見底復(fù)蘇，包括政府端多維度的促內(nèi)需政策，企業(yè)端優(yōu)秀企業(yè)家的創(chuàng)新、變革及產(chǎn)業(yè)整合，居民端就業(yè)、股市、地產(chǎn)的收入及財(cái)富效應(yīng)反身性帶來的消費(fèi)需求等。
布局股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
臨近年底，市場(chǎng)波動(dòng)之下多空分歧加大。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，本輪行情政策是最大驅(qū)動(dòng)力，A股市場(chǎng)底部已經(jīng)確立。
莫海波表示，政策是本輪行情最大的驅(qū)動(dòng)力。三季度末以來幾次重要會(huì)議政策徹底改變了市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面有望企穩(wěn)回升。由此可以判斷A股底部或已確立，對(duì)后市持積極樂觀態(tài)度。當(dāng)前增量政策的定調(diào)依舊是堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，重點(diǎn)發(fā)力方向包括保障民生、擴(kuò)大內(nèi)需、企穩(wěn)地產(chǎn)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等。隨著前期第一波急漲行情結(jié)束，后市或進(jìn)入震蕩向上的結(jié)構(gòu)分化行情。風(fēng)格上依舊看好科技成長(zhǎng)類資產(chǎn)，其在市場(chǎng)信心恢復(fù)過程中估值修復(fù)的空間更大。同時(shí)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主線，以AI為代表的科技行業(yè)或迎來爆發(fā)。
匯豐晉信基金基金經(jīng)理吳培文表示，宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策與時(shí)代背景密切相關(guān)。在科技創(chuàng)新集中涌現(xiàn)、中國(guó)在新質(zhì)生產(chǎn)力方面持續(xù)加大投入兩個(gè)核心假設(shè)之下，要高度重視新質(zhì)生產(chǎn)力有關(guān)標(biāo)的。
歐子辰重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力與內(nèi)需的交集：第一類產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)中，光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜容^看好的方向；第二類產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)中，繼續(xù)關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)。
淡定看待短期業(yè)績(jī)排名
面對(duì)一年一度的基金業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)，受訪基金經(jīng)理心態(tài)較為平和。他們認(rèn)為，相較于中短期業(yè)績(jī)排名，更看重長(zhǎng)期表現(xiàn)。
何奇表示，對(duì)短期排名不太在意，更看重三年以上長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和投資者的真實(shí)獲得感。
吳培文表示，他致力于為大眾理財(cái)打造“可解釋、可復(fù)制、可預(yù)期”的投資方案，通過發(fā)現(xiàn)并糾正市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)獲取超額收益。
“這是一項(xiàng)需要長(zhǎng)期堅(jiān)持的工作，應(yīng)基于長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。短期而言，我們專注于科學(xué)、規(guī)范地做好每一個(gè)投資動(dòng)作。市場(chǎng)不見得會(huì)馬上獎(jiǎng)勵(lì)我們的努力，但最終會(huì)被證明是有意義的工作。”吳培文說。
歐子辰認(rèn)為，作為基金經(jīng)理，保持平和的心態(tài)是必修課。在面臨排名戰(zhàn)時(shí)，不能被特殊時(shí)點(diǎn)所影響，而是要清晰地思考基金資產(chǎn)配置的方向，包括倉(cāng)位水平、行業(yè)配置方向以及個(gè)股的選擇。他對(duì)未來的股票市場(chǎng)持偏樂觀態(tài)度，尤其看好以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表、內(nèi)需成長(zhǎng)方向的成長(zhǎng)板塊，并基于此判斷進(jìn)行配置，而非依靠交易去追逐波動(dòng)率放大的機(jī)會(huì)。
歐子辰強(qiáng)調(diào)，作為主動(dòng)型成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理，對(duì)成長(zhǎng)周期的判斷極為重要，通過深度洞察，在增速放緩時(shí)主動(dòng)選擇更具成長(zhǎng)性的板塊，是主動(dòng)投資對(duì)比指數(shù)投資的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
陸迪表示，近年來，全行業(yè)尤其是主動(dòng)權(quán)益基金面臨比較大的業(yè)績(jī)及輿論壓力。近期反彈行情中，許多投資者選擇了ETF而非主動(dòng)權(quán)益基金，這反映出投資者對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金有了更高的要求。未來，主動(dòng)權(quán)益基金需要相對(duì)ETF展現(xiàn)出自身的特色和優(yōu)勢(shì)，比如更好的回撤控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，以及取得相對(duì)指數(shù)持續(xù)顯著的超額收益。
