最近股市“小作文”到處流傳，市場悲觀情緒再起。然而，與其豎起耳朵打聽資金動(dòng)向，不如深耕自己；與其跟隨別人，不如自己從投資本質(zhì)、投資歷史和投資心理學(xué)中去尋找答案。

　　投資的門檻極低，只要開戶就能參與投資，大多數(shù)投資者是受到牛市的誘惑而進(jìn)入股市，就如2021年大量新入市的投資者中，絕大多數(shù)投資者并無充分的準(zhǔn)備就開始了投資冒險(xiǎn)之旅。然而，事實(shí)上，像其他學(xué)科一樣，金融學(xué)領(lǐng)域有大量豐富并且科學(xué)的文獻(xiàn)資料，這些資料詳細(xì)說明了金融投資是如何運(yùn)行的。

　　資本市場并不是一個(gè)僅憑著希望就能賺錢的地方，真正成功的投資者均有一個(gè)共同的特征，那就是有濃厚的興趣去弄明白正在發(fā)生的事情背后的原因。如果你能夠長期保持這種好奇心，并持續(xù)去學(xué)習(xí)，你關(guān)注現(xiàn)實(shí)的能力將會(huì)逐漸提高。如果你沒有這種心態(tài)，那么即使你有很高的智商，也注定會(huì)失敗。

　　思考投資本質(zhì)

　　大多數(shù)投資者都在時(shí)刻關(guān)注著股價(jià)，股價(jià)的背后是哪些因素在起作用？

　　格雷厄姆的《證券分析》和《聰明的投資者》之所以能夠指導(dǎo)三代人進(jìn)行投資，歷經(jīng)80多年經(jīng)久不衰，就是因?yàn)檫@兩本書回答了投資的本質(zhì)。格雷厄姆的門徒巴菲特是該理論運(yùn)用的登峰造極者，巴菲特在過去60年的時(shí)間里創(chuàng)造了4.4萬倍的收益。

　　格雷厄姆說過，將投資活動(dòng)當(dāng)成生意時(shí)，是最有智慧的。股票并非僅僅是一個(gè)交易代碼或者閃爍的電子信號(hào)，而是表明擁有一個(gè)實(shí)實(shí)在在的企業(yè)所有權(quán)，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并不依賴于股票價(jià)格。

　　短期的市場波動(dòng)是由供求關(guān)系決定的，當(dāng)樂觀的人多，股價(jià)就會(huì)上升，當(dāng)悲觀的人多，股價(jià)就會(huì)下跌。市場可能是對(duì)的，也可能是錯(cuò)的。格雷厄姆由此創(chuàng)造出了一位“市場先生”，它與你合伙做生意，它總是根據(jù)自己的判斷來告訴你，你手上的股權(quán)價(jià)值多少。但它總是熱情或者擔(dān)心過度，它會(huì)報(bào)出高到離譜的價(jià)格，或報(bào)出低到離譜的價(jià)格。

　　當(dāng)它給出高到離譜的價(jià)格，你可以利用它的熱情，賣出你的股票；當(dāng)它給出低到離譜的價(jià)格時(shí)，你可以買入或者置之不理，但是如果你跟隨它一起悲觀，用低估的價(jià)格賣出你的股權(quán)，你就受到了它的愚弄。就如你不會(huì)用不合理的低價(jià)來出售你的房子一樣，對(duì)待熊市也需要同樣的態(tài)度。

　　回到投資的本質(zhì)，低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)股票才是正道，熊市的“低價(jià)”正是買入的機(jī)會(huì)。投資者如果在2005年上證指數(shù)跌破1000點(diǎn)時(shí)，買入貴州茅臺(tái)、長江電力、格力電器等優(yōu)質(zhì)個(gè)股，獲利都在數(shù)十倍乃至上百倍以上。

　　明智的投資就是買入物有所值，甚至物超所值的公司，但你對(duì)于手中的股票的價(jià)值要有不依賴于市場的判斷。偉大投資者的關(guān)注點(diǎn)并不在股價(jià)波動(dòng)上，而是在商業(yè)發(fā)展上，股市只是提供了一個(gè)看看是否有人在做傻事的機(jī)會(huì)。

　　回到投資的本質(zhì)，投資者就不應(yīng)對(duì)短期的風(fēng)吹草動(dòng)過于敏感。A股已經(jīng)調(diào)整了近4年時(shí)間，估值位于歷史底部，而不同的大類資產(chǎn)都在競爭投資者的資金，A股提供的收益率為股息率加上GDP增速，當(dāng)前A股整體預(yù)期收益率約為8%左右，吸引力遠(yuǎn)勝于其他大類資產(chǎn)。股市并不是無底洞，它提供的收益率托起了它的底部。

　　思考問題應(yīng)遵從“第一性原理”，而不是被眾人觀點(diǎn)支配。如果回到投資的本質(zhì)，你的內(nèi)心就不會(huì)輕易受其他投資者的擾動(dòng)。

　　數(shù)據(jù)“說話”：復(fù)盤投資的歷史

　　“市場先生”的悲觀是不是沒有盡頭，就像A股過去4年所展示的那樣？

　　其實(shí)只要復(fù)盤投資歷史就會(huì)知道，悲觀遲早會(huì)過去，當(dāng)一代人感覺股市沒有希望時(shí)，投資的升勢恰在不遠(yuǎn)處。

　　A股也曾經(jīng)歷過煎熬，2001年到2005年，上證指數(shù)由2245點(diǎn)跌至998點(diǎn)。彼時(shí)A股還存在股權(quán)分置的世紀(jì)難題，“推倒重來”的聲音一度響徹市場，然而就在上證指數(shù)跌破千點(diǎn)大關(guān)之后，A股展開了為期兩年的大牛市，上證指數(shù)一度達(dá)到6124點(diǎn)新高。

　　市場的悲觀總會(huì)過去，理性只會(huì)遲到但不會(huì)缺席，這是投資的先決條件。當(dāng)股市估值嚴(yán)重低估時(shí)，聰明的資金會(huì)悄悄流入，他們從悲觀者手中買入股票，漸漸推高股市的估值。2005年6月份，上證50和滬深300等市場核心指數(shù)的估值為10倍左右，而當(dāng)時(shí)中國GDP增速也高于10%，部分龍頭股的三年凈利潤復(fù)合增速遠(yuǎn)超30%。

　　美國200多年的投資史也說明，緊跟著熊市的就是波瀾壯闊的大牛市?！睹绹芸?979年8月份有篇封面文章《股票已死》，背景是1973年1月份時(shí)，道指還在1000點(diǎn)徘徊，而6年半后，該指數(shù)跌到了875點(diǎn)。然而，20世紀(jì)80年代和90年代是美國股市持續(xù)了近20年的大牛市。

　　股市長期是稱重機(jī)，上市公司的分紅、回購和私有化等動(dòng)作將促使股價(jià)回到上市公司的內(nèi)在價(jià)值。對(duì)金融發(fā)展歷史的學(xué)習(xí)和了解，是每一位投資者應(yīng)該接受的基本教育內(nèi)容，對(duì)過去的歷史了解越多，對(duì)此時(shí)此刻所在的位置就會(huì)判斷越清晰。

　　正因?yàn)楸^總會(huì)過去，投資的最佳時(shí)機(jī)可能是“天空”最黑暗時(shí)，這個(gè)時(shí)刻才會(huì)出現(xiàn)股票的低價(jià)，這個(gè)時(shí)刻才是利潤最豐厚的時(shí)刻；而投資最差的時(shí)機(jī)其實(shí)是“天空”最晴朗的時(shí)刻，因?yàn)榇藭r(shí)“市場先生”情緒高昂，股票價(jià)格高企，未來的收益率也因此降低。

　　從投資心理學(xué)上，周圍人的觀點(diǎn)會(huì)對(duì)你形成壓力。比如當(dāng)前看空情緒比較濃厚，你也總會(huì)感覺持有股票有點(diǎn)傻，總想加入到多數(shù)人隊(duì)伍中，但與大多數(shù)人做同樣的事情，你不可能得到卓越的成果。

　　多思考少行動(dòng)是投資成功的關(guān)鍵。與其去聽別人各種觀點(diǎn)，不如自己去復(fù)盤，去回顧歷史，去尋找榜樣。

　　那些在A股獲得巨大成功的投資者都認(rèn)為價(jià)值投資的相關(guān)書籍里藏著所有有關(guān)投資問題的答案，人們通過學(xué)習(xí)可以掌握其他人已經(jīng)弄清楚的道理，沒有必要坐下來空想，沒有必要打聽街頭小道消息。